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股票挂鈎票據
 

  

什麼是股票掛鉤票據?

  • 它是一種結構性(金融衍生)產品,以票據形式出現,回報視單一股票,股票指數或股票組合而定。
    為投資者提供較貨幣市場工具所賺取的息口為高的機會。
  • 投資者可以獲得票據潛在收益回報。
  • 非保本產品,如果到期日相關股票收市價與預期相反,投資者將承受損失,在最壞的情況下,投資者
    可能失去全部投資金額。
 
股票掛鉤據風險  
   

承受股本市場風險

結構品一般不保本。投者需承受正股及股票市場價格波風險、派息及公司行之影風險要有心理準備在票到期可能收到股票或只收到比投資額為少的款

本可能

如正股變動與者事前看法背,即可能要掉部分甚至全部本金。

調

注意,正股因派息而出的除息定正股的格,以致連帶股票掛鉤到期的付情。投者亦注意,行人可能由於正股的公司行作出調整。

在回可能受局限

股票掛鉤的孳息大都較傳統債券及定期存款提供的利息高,但投只限於票可得的孳息或行商定的水

風險

在到期前或難將:你所入的股票掛鉤資產品未必有二手市。提早品的用可能大。

行商有更改 


提早

若有與結構品相但未能預計的情況發(例如:與掛鉤資產並購、破有化、除牌、分拆或合,又或是對掛鉤資產價值有薄或集中影的事件),行商可根有及絕對利,更改款以配合有。此外行商亦可選擇提早以其定之公平市場價值金付予投者。有更改或會對你的投報構成未能預計的不利影

貸風險

擔發行人的信用風險。如果行人違約,投者可能法收回部份或全部本金。

 
   

(非零售)正常看特徵

 

  • 股票(在相交易所的上市公司股票
  • 行使: 現貨價100%或以下(取關資產
  • 期限: 月或更
  • 算日: 交易日 + 14日 (可被定制T + 7日)
  • 定息 / 察日
  • 到期日: 定息日 + 1香港股票來說為兩個營業
  • 據價: 折扣(少於100%)而投在到期日收到100%
 

股票掛鉤例子

 
   

期限

1個月(32日)

交易日

2010621

結算日

201075

觀察日

201084日 (收市時觀察)

到期日

201086

現貨價

$6.60

行使價格

現貨價的92%

票據價格

98.76%

收益率

每年14.32%

相關股票

WWW Co Ltd

 
   

察日:

  • 如果WWW Co Ltd收市 > 行使$6.072者收取100%
  • 如果WWW Co Ltd收市 <= 行使$6.072者以行使格收取WWW Co Ltd股票
    (股票
    = 100%票面值 / 行使

實際股票交付時產生的印花及交易征由投者支付

 

孳息:

=100 / 股票掛鉤據價 1 x 100% x 365 / 期限日

=100 / 98.76 1 x 100% x 365 / 32

= 14.32% (每年)

 
   

股票掛鉤例子

 
 
   

其他股票掛鉤據種類

 
   

回股票掛鉤

 

  • 每一交易日中,若所有掛鉤股票收市均高於行使,投者即可日派息,期累派息於期末派
  • 票息每日算而取消特徵/每日或每月察。
  • 年期較長故多包含回特徵。附合提早等於或高取消),票據將
    到期日提前
    止。
  • 價為100%有折
 
   

續觸及失效看式股票掛鉤

 

  • 包含看跌期: 於持續觸及失效看式股票掛鉤是包含股票的看跌期的元素。
  • 如果相股票市高於取消,取消制允者提早回本金。取消將觀察日中的股價變動,相比只
    察收市及失效股票掛鉤更容易提早回。
  • 由於取消制,持續觸及失效看式股票掛鉤票息普通掛鉤 (假所有其它款是相同) 。
  • 者接收股票後,股可能持下跌而引起失。
  • 非保本
  • 者要承受全面虧損風險
 

續觸及失效看式股票掛鉤例子

 
   

$1,000,000.00

股票

ABC Co Ltd

據價

97.29%

實際交收金

$972,900.00

期限

T + 45 31天)

行使

$67.00 現貨價95.71%

取消

$73.50 現貨價105%

現貨價

$70.00 行票據時

取消

在到期日前,如果票據沒有被取消,投將會提前拿到回金(本金+利息)。

如果票據沒有被取消,但到期日依然高於行使,投者依然可以拿到票面值的金

 

如果票據沒有被取消,但到期日低於行使,投以行使價買入股票

年利息

年化32.80%

 
   

情景1

 

在投股票的格波動並觸及取消。根續觀察的特性,股票的73.5的取消,投
可提早
100%的票面值金

 
   
   
情景2
 

在投股票的格波及取消,在到期日格定於69。由於收市高於行使,投者可以拿回100%
的票
據價值金者的年回32.80%

 
 
   

情景3

 

由交易日始,股票格下滑最後跌至65,由於最低於行使,投要以行使價來買入股票。

 
 
   
價區間計聯動  
   

當所有相關股票價格保持在行使價上方,投資者可以得到每日累積的票息(票息以交易日進行累計)。

 

當最差表現股票的股價在定價日高於取消價,該票據會提前贖回,投資者可拿回100%的本金以及累積票息。若股價在定價日不
高於取消價,票據繼續。

 

在並非所有相關股票價格保持在行使價上方的時候,投資者可能拿不到任何的票息。

 

 
   

 

·         可分有票息保票票息保票

·         所有股票格高於其行使,票息在每交易日會進行累

·         股票一般高票息,以補償者在到期日入股票所增的風險

 
   

據條

 
   
票據發行價
100%票面金額
票據期限
1
相關股票 
 
相關股票名字
行使價(%
取消價(%
XYZ Co Ltd 
90%
100%
Happy Co Ltd
90%
100%
第一期的票息
4%票面金額(該票據的擔保票息為第一期票息)
第二期到最後一期的票息(如果沒有提前贖回)
4% xn_i / N_ix 票面金額

n_i :
每一期限內所有相關股票價格高於行使價的交易日總和

N_i :
每一期限內交易日總和
取消價
現貨價的100%
取消機制
如果最差表現股票價格在票據期限的任何交易日中高於取消價,票據會被提前贖回,投資者可拿回100%票面金額+累計票息。
到期贖回
如果提前贖回事件並無觸發,而在到期日最差表現股票價格高於行使價,投資者可拿回100%票面金額+累計票息。


若低於行使價,投資者則會以行使價買入
相關股票。
 
 
   

情景1

 
   

如下,在第三期的定日,最差表股票格高於取消,票被提前回,投者在第三期的交收日能拿回本金加票息。
票息收入
= 4% + 2.8% + 4% = 10.8%

 
 
   

情景2

 
   

如果在票期限內並無提前回事件生,且到期日所有股票格高於行使,投者可拿到
本金
+ 票息(4% + 2.3% + 1.3% + 4% = 11.6%)。

 
 
   

情景3(最差情

 
   

最差表股票格一直向下,在到期日下探至原本交易80%,即低於行使90%)。於到期日,投者以
行使
90%股票,股 = 本金 / 行使

 
 
   

如何算每期票息

 

  • 以情景二例,第一期的票息是保支出的,無論股票格如何變動,投者都能拿到4%實際票息。
  • 第二期的60交易日中,有25交易日最差表股票格低於其行使
    所以
    實際票息 = 4% x60 - 25/ 60 = 2.33%
  • 期票息受前期票息多少所影 
  • 如有任何一股票低於行使價時,投只可拿回保票息(如有),但其他期票息可以0
 

風險

 

  • 場風險
  • 票息風險 票息收入高低
  • 風險 該產不保本
  • 風險
  • 信用風險
  • 斷風險
 

資風險及投資適合性

 

 

1.    涉及風險。投衍生品的格可能,有甚至大幅波;投衍生格可升可跌,甚至成毫無價值。買賣特定投衍生品未必可取利,反而可能招致失。往績數明未。投者在作出任何投資決定前,細閱讀(就衍生品而言單張及其它相文件以解有關詳情,其後亦定期查衍生品的最新數據

 

2.    衍生頗為複雜,且涉及多種風險。投資該等衍生品的虧損風險可能大,甚至失全部金。投:(a)在下訂單前研究及解衍生品的結構;及(b)衍生品的經驗在作出投資該品的定前完全解相關風險合其狀況及投

 
   
投資衍生產品的特定風險   
   

1.     衍生產品通產涉及高度杠杆作用,故相關證券價格的小幅變動會造成價格的大幅變動。衍生產品的價值並不固定,會隨市場波動,而市場可能受眾多因素影響,包括經濟及/或政治環境的變化。因此,衍生產品的價格可能波動。

 
   
2.    a)  投資者須願意承受投資的全部損失及任何佣金或其它交易費用,方可購買衍生產品。  
       
   b) 倘若衍生產品未獲行使,而相關股票交易所暫停相關證券的買賣,則有關衍生產品亦可能暫停買賣,二者暫停買賣的期間類似。  
       
   c) 倘若已觸發換股價,或根據有關的交易的有關協定、合約或確認書的條款及條件,投資者可能須交收或交付(視情況而定)相關證券,具體視特定衍生產品的結構而定。根據市況,投資者可能須以高於相關證券市價的價格交收相關證券,或以低於相關證券市價的價格交付相關證券而引致重大損失。投資有關衍生產品所造成的損失可能遠遠高於最初投資的金額。  
 
 
   d)
 
 
倘若發生特別事項或調整事項,如拆股、發行紅股或發生其它突發事項,造成相關股票已發行股份的數目、價值或權重變更,則交易對手/計算代理人可酌情調整合約條款(包括撤銷合約),以反映新市況。倘發生有關特別事項或調整,投資者應向專業人士尋求獨立意見  
       
   e) 產品可能在到期日前被提早終止合約,視規管衍生產品的條款及條件以及當前市場條款及條件而定。  
       
   f) 衍生產品的價值可能因評級機構(如Moody's Investors Inc.Standard & Poor's Rating Services調低評級而下降。  
       
   g) 構性產品乃集合兩個或多個金融工具而成,可能包含一個或多個衍生產品。結構性產品可能具有高度風險,可能不適合眾  
    多公眾人士,蓋因與金融工具或衍生產品相關的風險可能聯繫密切。因此,市場變動可能造成重大損失。涉足結構性產品交易之前,投資者應瞭解涉及的內在風險。尤其是,有關各金融工具或衍生產品的各項風險應個別評估,而結構性產品風險應進行整體評估。各結構性產品有其自身的風險特徵,鑒於可能的風險組合不計其數,本風險披露聲明不可能詳述特定情況下可能產生的所有風險。投資者應注意,就結構性產品而言,購買者僅可向發行人主張權利。因此,應特別留意發行人風險。投資者應明白,倘若發行人違約,投資者可能損失全部投資。  
       
   h) 股票掛鉤工具具有高度風險,是結合票據/存款與股票期權的產品,可進行“看漲”、“看跌”或“勒束式”(預期股份窄幅上  
    落)投資。股票掛鉤工具的回報取決於某只股票、一籃子股票或股票指數的表現。股票掛鉤工具可分為:股票掛鉤票據、股票掛鉤存款及股票掛鉤合約。投資的最高回報通常不會超過預先訂明的金額,而倘若相關股份價格與投資者的預測背道而馳,投資者可能會損失全部投資金額。投資者于投資股票掛鉤工具之前,應瞭解其將要承擔的風險。   
       
   i) 衍生產品相關證券的價格會波動,有時甚至會大幅波動。證券價格可漲可跌,甚至變得毫無價值。因此,買賣衍生產品可能  
   



 
不會獲利,而會虧損。尤其就若干衍生產品(如累積持貨票據)而言,根據市況,投資者可能須以高於相關證券市價的價格交收相關證券而引致重大損失。與之相似,就若干衍生產品(如累積沽貨票據)而言,投資者可能須以低於相關證券市價的價格交付相關證券而引致重大損失。投資有關衍生產品所造成的損失可能遠遠高於最初投資的金額。


 

 

 

人民幣產品的主要風險

 
   
1. 人民幣貨幣風險 – 人民幣現時不能自由兌換,而通過香港銀行兌換人民幣亦受到一定的限制。  
     
  就非以人民幣計值或相關投資並非以人民幣計值的人民幣產品,進行投資或結算投資該等產品可能涉及多種貨幣兌換成本,以及在出售資產以滿足贖回要求及其他資本要求(包括清算營運費用)時可能涉及人民幣匯率波動及買賣差價。  
     
  中華人民共和國(下稱「中國」)政府有規管人民幣與其他貨幣之間的兌換。若規管人民幣兌換及限制中港兩地的人民幣資金進出進一步收緊,香港的人民幣市場深度將進一步受限。  
     
2. 匯率風險 人民幣兌港元及其他外幣的價值波動,並受中國及國際政治及經濟狀況的變動以及其他多種因素所影響。以本公司的人民幣產品而言,當人民幣兌港元的價值出現貶值時,投資者以港元換算的投資價值將會下跌。  
 
     
3. 利率風險 中國政府近年已逐步放寬對利率的管制。進一步開放可能增加利率的波動。對於投資於人民幣債務工具的人民幣產品,該等工具易受利率波動影響,因此對人民幣產品的回報及表現亦可能造成不利影響。  
 
     
4. 有限提供以人民幣計值的相關投資 對於沒有獲准直接進入中國大陸投資的人民幣產品,它們可以選擇在中國以外以人民幣計值的相關投資是有限的。此等局限可能對人民幣產品的回報及表現造成不利影響。  
 
     
5.  預計回報並不能獲保證 某些人民幣投資產品的回報可能不受保證或可能只有部分受保證。投資者應仔細閱讀依附於該等產品的回報說明文件,尤其是有關說明所依據之假設,包括任何未來紅利或股息分派。  
 
     
6.   對投資產品的長期承擔 對於一些涉及長期投資的人民幣產品,若投資者在到期日前或於禁售期間(如適用)贖回投資者的投資,如收益遠低於投資者所投資的數額,投資者可能蒙受重大本金損失。如投資者在到期日前或於禁售期間贖回投資,投資者亦可能要承受提前退保費用及收費以及損失回報(如適用)  

 
     
7.   交易對手的信貸風險 對於人民幣產品投資於沒有任何抵押品的人民幣債務工具,該等產品是完全面對與有關交易對手的信貸風險。交易對手的信貸風險亦可能於人民幣產品投資於衍生品工具時出現,因為衍生品發行商違責可能對人民幣產品的表現造成不利影響及引致重大損失。  

 
     
8.  流通性風險 人民幣產品在清算相關投資時可能蒙受重大損失,尤其是若該些投資沒有一個活躍的二級市場,且其價格有很大的買賣差價。  
 
     
9. 贖回時未能收取人民幣 對於有重大部份為非人民幣計值的相關投資的人民幣產品,於贖回時有可能未能全數收取人民幣。此種情況在發行人受到外匯管制及有關貨幣限制下未能及時獲得足夠人民幣款項而可能發生。  
 
     
10.  以上的主要風險陳述不能披露投資人民幣產品涉及的所有風險及數據。例如,人民幣產品的發售章程內規定的出售限制可能適用於某些投資者。因此,投資者必須閱讀每一種人民幣產品的相關發售章程、通告或任何其他檔案以及在決定投資前小心考慮上述檔內所載之所有其他風險因素。  

 
     

  

 
   

 

 
   

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